因子/周期因子
周期因子关注宏观信用周期的位置、季节性规律与长周期所处位置，决定资产配置的周期性倾向。
因子/周期因子
一句话
周期因子关注宏观信用周期的位置、季节性规律与长周期所处位置，决定资产配置的周期性倾向。
关键指标
| 指标 | 来源 | 单位 | 监测阈值 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 信用利差 | 高收益债/投资级债收益率差 | % | 利差扩大 → 风险偏好下降 | 与黄金负相关常见 |
| 商品库存周期 | EIA/库存报告 | 桶/吨 | 库存连续 3 周累积变动 | 黄金 ETF 持仓变动为关键 |
| 季节性规律 | 历史年度模式 | 月度/季度 | 每年 9-11 月为黄金需季 | 印度婚庶、节庆驱动 |
| 美元指数周期位置 | 技术周期判断 | 位置 | 美元指数周期顶/底 判断 | 与黄金反转往往同步 |
周期位置判定
牛周期（有利黄金）
特征：美元指数处于周期性低位或回调区间；信用利差窄化或下降；黄金 ETF 持仓逐步累积。 行动：可适度加仓黄金，配合宏观因子 A/B 模式。
熊周期（不利黄金）
特征：美元指数周期性高位或持续上行；信用利差扩大；黄金 ETF 持仓持续净流出。 行动：转向现金或美元计价资产，暂停黄金仓位。
复盘必写
每篇复盘必须写出：
- 当日周期因子判断（牛周期/熊周期/观望）
- 关键指标变动（利差、库存、季节性）
- 反证条件（如：周期判断为牛周期但黄金走弱，则视为周期切换或宏观因子主导，需交叉验证）