概念/A-B-C阈值
美元↑、实际利率↑ → 黄金更容易走弱（相关性回到老样子）
概念/A-B-C阈值
A 状态：传统宏观压制主导（Old Macro Dominant）
你会看到
- 美元↑、实际利率↑ → 黄金更容易走弱（相关性回到老样子）
- 风险新闻多，但黄金反应有限
反证条件
- 美元与实际利率持续走强，但黄金在一段时间内反复“跌不动/走强”
B 状态：风险溢价/尾部风险抵消（Risk Premium Offsetting）
你会看到
- 美元强/实际利率上行，但黄金抗跌（被对冲）
- 风险升级时黄金更敏感（关键时刻突然发力）
反证条件
- 风险升级频发，但黄金关键时刻也不发力，仍持续走弱
C 状态：结构性新因子重塑（Possible New Regime，如 AI/结构变化）
你会看到
- 传统变量（美元、实际利率）对黄金的解释力下降更持久、更结构化
- 市场主线/叙事迁移，相关性经常“按旧规律不走”
反证条件
- 过一段窗口后，黄金又重新被美元与实际利率稳定解释（回归旧相关性）
A-B-C 切换阈值概览
⚠ 本表为速查摘要。判定规则的唯一权威版本见 框架/黄金主导因子切换(A-B-C) 的"状态定义与转换规则"（含进入/确认/维持/DD退出条件与最小持续天数）。两者冲突时以框架版为准。
| 触发条件（速查） | 最小持续 | 主导因子 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 美元↑ + 实际利率↑ + 黄金↓ 同向 | ≥2 个交易日 | A | 传统压制 |
| 美元↑/利率↑ 但黄金抗跌，且风险升级时黄金单日 >1.5% | ≥2 个交易日 | B | 溢价抵消 |
| 传统相关性失效（美元/利率无法解释黄金） | ≥10 个交易日 | C | 结构性新因子 |
| 以上均不满足 | — | 观望 | 最长 2 个交易日，到期强制归类 |
修正说明（2026-09-09）：本表旧版写作"美元↑+利率↑+黄金弱 ≥15分 → A"等评分制门槛，与框架版的"持续天数"门槛是两套互不兼容的判据，且 C 被误写成"美元弱 + 实际利率↓ + 黄金强"。
C 的本质是"传统变量解释力丧失"，不是"实际利率必须下行"——实际利率上行而黄金照涨，恰恰是 C 的证据，按旧表会被误判为 A。旧评分制已废止。
切换逻辑：满足任一状态的最小持续天数即归类；均不满足则进入"观望"，观望最长 2 个交易日，到期强制归入 A/B/C 并记录"强制归类"及原因。
实操判断要点
- 相关性突变：任一因子对黄金相关性在连续 5 个交易日内符合阈值则视为突变。
- 跨周末保持：周末期间相关性如仍保持同向，周一开盘需优先按突变后的模式判断，而非简单沿用周五收盘模式。
- 反证必写：每次复盘必须写出“对应模式下的反证条件”，否则模型失效。