2026-09-22 收盘复盘 · 真实数据版

一、今日收盘数据

盈亏平衡通胀（10Y 名义 − 10Y TIPS）：4.96 − 2.63 = 2.33pp（前日 09-21 为 2.34pp，−0.01pp）。

日内走势：黄金 PM 微涨 +0.12%，但 AM 收 4313.15（−0.69%），PM−AM = +16.40（09-21 为 −18.90），日内价差连续第二日翻转、振幅收窄。美元与黄金同步小涨（金 +0.12% / 美元 +0.17%），实际利率几乎持平（+0.01pp），10Y 名义零变动；股指分化——NDX +0.82% 而 SPX 持平（-0.00%）。

二、事前预测与可证伪验证

2.1 本目标日（2026-09-22）的事前预测

未提供事前预测。 数据/predictions/predictions.jsonl 中不存在 forecast_date = 2026-09-22 的任何预测记录，库内亦无用户当日预测。按口径不得事后补造，本节只登记「未覆盖」，不计入任何命中率分母。

2.2 预测台账现状与可证伪口径统计

2.3 错误归因

• 本日无事前预测，不存在"预测命中"可被美化——这是数据事实，不是模型有效性证据。[事实]
• 09-19 批次预测（周六）暴露的是日历口径缺陷而非预测能力问题；该批记录既不能证实也不能证伪，应在台账中标注为 invalid_forecast_date 并排除出统计（未擅自删除原始记录）。推断

三、L1 动量（5日真实收盘序列）

• 状态：neutral；强度：震荡；5 日累计：+0.78%
• 机械判据（框架/数据口径定义 §五）：5 日累计 +0.78%（<1%）→ 即使方向偏上，方向一律降级 neutral（强度优先规则）
• 最近 5 个交易日收盘序列（未插值、不含周末）：4328.20 → 4368.10 → 4348.15 → 4324.25 → 4329.55
• 对应 4 个日收益：+0.92% / -0.46% / -0.55% / +0.12%
• 多时间框架（P2）：20 日累计 -5.51%（22 个收盘/21 个收益）；短/中期一致性 na（L1 为 neutral 时不判 aligned/diverged）[待验证]
• ⚠ 已知口径缺陷（延续 09-18 复盘）：chg5 用 6 个收盘（5 个收益） 计算（锚 09-15 收盘 4296.15，4329.55/4296.15−1 = +0.78%），而展示序列为 5 个收盘（4 个收益）。二者口径不一致，跨「强/弱」边界时强度标签不稳定 → 见 §十。

四、L0 应急扫描（逐项实测值、阈值、状态）

L0 汇总：降级（存在无法评估项）。含义：

• 「未触发」不等于「风险安全」；L0-2 因 VIX 源滞后无法评估，L0-1/L0-3/分布型三项实测均远离阈值。
• L0-3 已从「收益率代理」升级为「含真实债券价格」（AGG −0.11%，远未触发 −1.5% 三杀线），但该腿为 eastmoney 单源 待验证。
• 分布型阈值参数（2.5σ/3.0σ）仍全部为 [待验证]，不得作为实盘唯一风控依据。

五、L2 A/B/C 证据与不可判定状态

• 当前模式：不可判定（机械基线模式）。模式证据：美元与实际利率对黄金的负相关方向仍成立（金-DXY 负相关、金-ΔTIPS 负相关），未出现解释力丧失。
• 维持条件：corr 连续计数仍 <10，且无事件链证据。
• 反证条件：若双腿相关性重新连续 ≥10 日 > −0.2，或出现可追溯的新叙事（成交量放大 + 相关资产联动 ≥5 日），则 A/B/C 判定必须重做。
• 未识别部分：本日无事件源输入的事件链证据（Nasdaq 日历只覆盖官方经济数据，不含叙事类事件），B 模式结构性不可判定。
• 候选假设（事前登记，仅对下一交易日生效，命中不计分、不升级为规则）：
• H1（动量延续）：支持 → 09-23 PM ≥ 4370.85（≥+0.95%，复制近 5 日上行斜率）；证伪 → 09-23 PM < 4329.55。
• H2（弱反弹后回落）：支持 → 09-23 PM < 4300.00（≤ −0.68%）；证伪 → 09-23 PM ≥ 4329.55。

与 09-18 复盘登记的 H1/H2 属同一探索集；上次两条均证伪（09-18 实际 4348.15），说明「单日区间型探索假设」存活率低，仅作记录。

六、L3/L4 执行纪律与价格证伪

• L3 特殊事件：目标日无重大宏观事件公布（Nasdaq 日历美国事件 4 条，均为低强度拍卖/讲话，见 §七）→ L3 状态 未触发。
• L4 价格验证：黄金 PM 收 4329.55，未与任何在库关键支撑/阻力位发生背离；L4 状态 正常。
• 执行纪律（规则状态，非账户指令）：L0 = 降级 且 L1 = neutral 时，决策栈机械输出为 flat_wait（不增加风险）；本状态禁止基于本复盘给出任何买入/卖出指令。
• 模拟盘（影子组合，自动维护，无真实资金）：

模拟盘验证的是决策流程与执行纪律，不是直接证明市场预测有效。9-22 无成交属幂等/容差带的正常结果，不得解读为「模型主动看多并加仓」。

七、关键事件与事实/推断分离

事实

• LBMA PM Fix 2026-09-22 = 4329.55 USD/oz（AM 4313.15）；10Y 名义 = 4.96%（0.00pp）；10Y TIPS = 2.63%（+0.01pp）。
• DXY（ECB 重构）= 100.4025（+0.17%）；SPX 7764.64（-0.00%）；NDX 30732.4（+0.82%）；AGG 96.105（-0.11%）；TLT 81.555（-0.30%）。
• VIX 最新仅到 2026-09-21（14.87），目标日缺值（源滞后）。
• 目标日美国事件 4 条（Nasdaq 日历，数据/econ_calendar.json，窗口共 285 条）：

推断

• Chicago Fed 全国活动指数由 +0.08 转 -0.04（低于趋势），属弱增长信号；短端票据中标利率小幅上行（3M 3.970%→4.015%、6M 4.060%→4.155%），与长端持平并存，收益率曲线形态未提供方向性证据。推断
• 金（+0.12%）与美元（+0.17%）同涨、且实际利率微升 —— 属「压制被抵消」的单日模糊态，不足以作为 B 或 C 的证据（无事件链、无成交量数据）。推断
• NDX +0.82% 与 SPX -0.00% 的分化说明风险偏好集中在科技/成长，但缺乏与黄金定价的直接联动证据。推断

八、错误归因与反事实检查

• 常见误因 1：把「L0 汇总 = 降级」读成「风险已升高」。检查：降级原因是 L0-2 VIX 源滞后无法评估，而非触发阈值；L0-1/L0-3/分布型实测均正常。无法评估 ≠ 安全，也 ≠ 危险，只能记「未知」。[反事实]
• 常见误因 2：把「金 涨 + 美元 涨」直接判定为 C（解释力失效）。检查：C 的门槛是「传统相关性失效 ≥10 个交易日或明确新叙事」；当前 corr(金,DXY) = −0.374 仍显著为负，连续段仅 7 日且止于 08-28。单日同涨属噪声区间。[反事实]
• 常见误因 3：把 Brier 0.074（n=5）当作「预测系统已校准」。检查：样本 5 条、方位预测仅 2 条有效；样本内且区间基准覆盖率 94.4% → 不作有效性证据。[反事实]
• 常见误因 4：把模拟盘常驻多头读成「看多结论」。检查：当日无成交（容差带内不 churn），持仓为历史建仓残留；信号在 L0 降级下仍按机械规则生成，不构成方向判断。[反事实]

九、明日可证伪观察清单（针对下一交易日 2026-09-23 周三）

1. [待观察] 2026-09-23 LBMA PM Fix 是否公布（伦敦 PM 定盘）；公布后计入当日数据，未公布则 target 仍为 09-22。
2. [待观察] FRED VIXCLS 是否追平 09-22；未追平则 L0-2 继续只能写「无法评估」，L0 汇总维持「降级」。
3. [待观察] 黄金 PM 相对 4329.55 的方向：< 4329.55（H2 方向）或 ≥ 4370.85（H1 支持线）；H1/H2 任一命中不升级为规则。
4. [待观察] A 模式确认条件：需「美元↑ + 实际利率↑ + 黄金↓」连续 ≥2 个交易日（当前计数 0）；若 09-23 三腿同向，计数仅到 1。
5. [待观察] C 的相关性门槛：需双腿相关性 > −0.2 连续 ≥10 个交易日（当前最长 7，末段止于 08-28）。
6. [待观察] VIX 是否跌破 14.0；持续低位削弱恐慌性解读，但亦不构成「风险安全」证据。
7. [待观察] 盈亏平衡通胀（4.96 − 2.63 = 2.33pp）是否走阔；走阔暗示通胀预期回补。
8. [待观察] TLT/AGG 是否出现新日期（本次刷新 TLT/AGG 均无新日期，记 pending 不补数）；无新日期时 L0-3 债券腿停留在 09-22 口径。
9. [待观察] 经济事件（Nasdaq 日历）目标日实际值/预期值是否可得；缺失时 A/B/C 因果链继续 [未能复核]。

十、规则改进、验收标准与未完成事项

• P0：无。本次运行 G1 = PASS、publish = PASS、source = PASS，missing_core=[]、stale_core=[]、violations=[]、doc_sync.ok = true。
• P1 · 预测日历口径缺陷（新发现，证据确凿）：scripts/predict_regime_conditional.py:56 用 anchor_date + timedelta(days=1) 生成 forecast_date，按自然日 +1 而非下一交易日 → 锚 09-18（周五）产出 forecast_date = 2026-09-19（周六），该批 14 条预测永远无法验证（无 LBMA 定盘）。改进：forecast_date = 面板中 anchor_date 之后的第一个 trading_day；对已产出的 09-19 批次台账标注 invalid_forecast_date 并排除出统计（不删除原始记录）。
• P1 · 时间戳纪律：本次会话观察到 iSH 系统时钟与真实时间发生过不一致（早期日志 run_id 落在 07:05/07:08，而实际时间约 12:0x；随后恢复为 13:04）。判定「定盘是否已发布」必须以 HTTP Date 头/发布源为准，不能信 iSH date。本次 --force 重跑的 run_id 20260923T130458+0800 与快照生成时间已一致。
• P1 · 快照与 latest 同步：首次运行后 doc_sync_check 报 2 项不一致（「快照 L0-3 结论与 latest 不一致 / 未包含真实债券回报口径」）——原因是 08:14 版快照生成时 NDX 尚未追平目标日、L0-3 记为「无法评估」。加 --force 重渲染后全部一致 ✔。建议：当 latest.l0 的 L0-3 状态发生变化时，管线自动重渲染当日快照，而非仅告警。
• P1 · chg5 展示口径不一致（延续项）：chg5 用 6 收盘/5 收益，展示序列用 5 收盘/4 收益。本次 -0.78%↔+0.03% 差异显著（强度仍在「震荡」档，未跨边界）。建议统一为「最近 5 个收盘」。
• P2 · L0-2 源滞后：FRED VIXCLS 常滞后 1 日，使 L0-2 在多数复盘日「无法评估」。可考虑引入第二 VIX 源（交叉核对）或明确标注发布节奏。
• P2 · L0 渐进降档缺失：L0 目前只有「全清仓/不触发」两态，缺渐进降档机制（真缺陷，非本日问题）。
• 未完成：① 债券真实总回报腿（现仅价格回报，且单源）；② 事件日历的预期值源缺失，A/B/C 因果链 [未能复核]；③ 分布型阈值 σ₆₀ 与 L0 跌幅/VIX 倍数的样本外标定（全部 [待验证]）；④ 四因子权重滚动样本外比较；⑤ 模拟盘周报需 ≥5 个交易日累积（现 3 日）；⑥ 模拟盘升级验收阈值均为 [待验证]。
• 验收标准：本复盘未使用 extrapolated 数据，未做前值填充/线性外推，未把机械相关性写成因果结论，未给出账户买卖指令，未新增「100%」「硬底」「保证」等宣传性结论。

十一、源校验

落盘位置：本文件 复盘/2026-09-22 收盘复盘.md；自动快照 复盘/2026-09-22 收盘数据快照.md；数据 数据/latest.json（run_id 20260923T125822+0800，--force 快照 20260923T130458+0800）。 下次更新：下一交易日（2026-09-23）盘后，或用户再次触发「更新数据并生成今日复盘」。

*注：本复盘严格遵循 框架/数据口径定义 与 框架/模板/标准化复盘生成流程；所有结论以机械结果为基础，A/B/C 判定仅为证据登记，不构成任何买入/卖出指令。*

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