2026-09-25 盘前简报

一、上一交易日收盘数据（2026-09-24）

要点（仅陈述 09-24 已发生事实）：

• 黄金连续第 2 个交易日下跌（09-23 −1.04% → 09-24 −0.42%），同时美元上行 (+0.41%) + 实际利率上行 (+0.09pp) → 传统压制组合第二日延续（见 §七 A 模式）。
• 债券腿明显走弱：TLT −1.29% / AGG −0.48%（真实价格口径；旧复权口径会把 AGG 低估到约 −0.35%）。
• 权益端几乎持平（SPX −0.02% / NDX +0.03%）→ 09-24 不构成 L0-3 三杀（三资产均未达 1.5% 阈值），但四资产方向同跌。
• VIX 15.67 单日 +3.2%，为 09-23（15.18，CBOE 官方 CSV）之后的第二日抬升，绝对水平仍低（<16）。

二、近 5 日黄金真实序列（L1 输入）

• 5 日累计 −2.33%（同向 4 跌 / 1 涨）→ L1 = down（弱）；
• 20 日累计 −7.56%，短/中期 aligned（tf_note 标 [待验证]）；
• 09-24 单日幅度 −0.42% ÷ σ₆₀ 1.42% = −0.30σ，分布型判定 正常（阈值 ≥2.5σ 人工复核）。

三、L0 应急扫描（逐项实测值、阈值、状态）

L0 汇总：正常（L0-3 可评估） — 四项全部正常，无断路、无警告、无"无法评估"项。

口径变更登记（本次生效）：L0-2 的 VIX 09-23/09-24 已由 CBOE 官方日线 CSV 覆盖，此前标注为 [待验证] 的「由延迟报价 price_change 反推」前值已被权威源替代，该待验证项关闭。

仍需注意：美股指数（SPX/NDX）的二级源为东财单家（与 FRED 重叠 81 日逐日完全一致，最大差 0.00），集中度风险保留为 [待验证] 遗留；FRED 已追平 09-24，故本次 L0-3 实际使用 FRED 权威值（spx_used=FRED、ndx_used=FRED）。

四、Regime 状态（预测模型，无前视）

• 全样本分布：Range 29 / Trending-Down 22 / Transitional 17 / Trending-Up 15。
• 无前视 walk-forward（regime_daily_wf.csv，仅完整交易日）：78 行，末行 2026-09-24 Trending-Down。
• L1 策略 +2.26%｜L1+regime 过滤 +4.12%｜持有 −2.26% → Δ +1.86pp（相对持有；相对 L1 基线 +1.86pp，样本量小，标 [待验证]）。
• 被过滤日 6 天（2026-07-03/07-06/07-22/07-23/07-24/08-14），其中 07-22 过滤掉 −2.65% 的 Trending-Down 日。
• 本简报的今日预测区间即来自该 regime 档位（Trending-Down → ±1σ₆₀ 分档，见 §八），非手写。

五、校准状态（Brier / 可靠性）

• 分档（n 极小，[推断] 级参考）：Range n=3 / Brier 0.0633；Transitional n=2 / 0.09；Trending-Down n=1 / 0.09；三档 hit_rate=1.0。
• 可靠性分箱：置信度 (0.6,0.8] n=5（平均 0.70，命中率 1.0）、(0.8,1.0] n=1（0.90 / 1.0）。样本远不足以宣布标定完成，[待验证]。
• 方向命中数来源于 predictions.jsonl 的事前批次 + 到期独立验证记录（type=validation 追加，不覆盖原始字段）。

六、事件与消息面

已发生（截至 09-24，数据/econ_calendar.json，n_events=270）：

• 事实：09-23 与 09-24 连续两日美国中短端拍卖得标利率大幅跳升（2Y +47.2bp、5Y +64.0bp），与同期 10Y 名义 +0.15pp/+0.07pp、10Y TIPS +0.13pp/+0.09pp、美元上行、黄金下跌时间相邻。
• 仅登记候选解释，不认定因果 [推断]：供给端利率上冲 → 实际利率抬升 → 压制无息资产，是「传统压制主导」叙事的一致证据，但事件—价格因果不可由本库机械证明。
• 09-25 及之后事件：事件日历尚未覆盖（末条 09-24）→ 本次标 [待补]；下一轮刷新后补登记。若需要前向事件覆盖，需在事件源补齐后重跑本段。

七、因子状态分析

机械相关性（截至 09-24，滚动窗口）

模式判定

• A（传统宏观压制主导：美元↑ + 实际利率↑ + 黄金↓）= 确认（弱）
• 连续计数 2 日：2026-09-23、2026-09-24（门槛 = 2 日，恰好达门槛）；
• 三项条件 09-24 齐备：美元 +0.41%、10Y TIPS +0.09pp、黄金 −0.42%；
• 维持条件：三项继续同向 → 计数延续（A 强度上升）；
• 反证条件：任一项不同向（尤其黄金收涨）→ 不延续 A，回到 2 日观察期（check_day_note）；
• 风险标注：仅 2 日、幅度温和（金 −0.42% / 美元 +0.41%），不构成强趋势证据。
• B（风险溢价/尾部风险抵消）= 不可判定
• 需要"风险升级时黄金单日涨>1.5% 或突破关键位"的事件证据；价格序列无法机械判定，不强行选状态。
• C（结构性新因子重塑：传统相关性失效）= 未达门槛
• 需双腿 > −0.2 连续 ≥10 日；当前 7 日且已终止于 08-28（此后未再有合格连续段）→ 明确未达门槛。

机械结果不自动等于 A/B/C 结论；A 的"确认"仅表示计数达阈值，不代表因果成立或可交易。

八、Agent 预测（事前、可证伪）

✔ 当前有效批次：forecast_date = 2026-09-25（锚 = 2026-09-24 PM 4266.40）

批次 pred_20260925T071912_*，生成于 2026-09-25T07:19:12+08:00（09-25 早间，锚日 09-24 定盘已公布之后 → 非污染批次），全部 status=open：

• 触发条件：LBMA PM Fix 2026-09-25 USD 值在数据源发布（dxy/tips 腿以 panel.csv 对应日更新为触发）。
• 证伪条件：09-25 PM Fix < 4206.50 或 > 4326.30 → 区间记 证伪；方向腿 sign(x_t − x_anchor) 与预测相反 → direction_miss；源未发布则记 pending，不记命中（禁止把"未验证"计入命中率分母）。
• 当前状态：09-25 PM 尚未发布 → pending，本批仍为有效事前预测，可在发布后正式验证。

🔎 09-25 盘中/先行可得值（不是收盘，禁止当结论）

若以当前 ECB DXY 为准，dxy_dir=up 的预测方向不利；但该值非美股收盘口径，须待 09-25 完整数据后按 validation_rule 正式判定，此处不作提前判分。

已关闭批次

• forecast_date = 2026-09-24（批次 pred_20260924T075855_*，锚 09-23 4284.45）：4 条已于 09-24 收盘后全部命中（band covered_hit：4266.40 ∈ 4223.99–4344.91；dir down hit；dxy_dir up hit；10y_tips_dir up hit），以独立 type=validation 记录追加保存，未覆盖原始预测字段。

九、模拟盘状态（影子组合，不接券商）

• 动作来源（事前规则）：09-24 已由 v5.2 规则执行 reduce 卖出 50%（持多且 L1 转 down；订单号见 数据/paper/paper_orders.jsonl，ord_20260925_150543）。本次运行同日重跑 → 命中「当日已完成一笔成交 → 幂等 hold」护栏，不重复调仓，order=null。
• L0 状态为 正常 → 不触发断路 close；持多且 L1=down → reduce 已执行完毕，残余敞口 0.000090。
• 空头腿门槛（L1=down ∧ L0=正常 ∧ data_quality=verified ∧ regime=Trending-Down ∧ 无多头敞口）在 09-24 不满足（残余多头敞口非零）→ 未开空；门槛在设计上避免"减仓未清空即反手"。
• 合规：violations=[]；本模拟盘只验证决策流程与执行纪律，未经样本外验收（≥60 有效交易日等，[待验证]）不得升级为真实资金规则。

十、关键观察与未完成事项

已解决（本次运行关闭）

未完成 / 待验证

• [P1] 09-25 LBMA PM 与债券腿收盘尚未发布 → 09-25 预测批次保持 pending；下一轮（09-26 早）发布后才能验证。
• [P1] 事件日历只覆盖到 09-24 → 无法前向覆盖 T 日事件，§六 标 [待补]。
• [P1] 模拟盘空头腿仍未取得样本外证据：门槛与风控均为 [待验证]（事前写死），≥60 有效交易日验收未达成，不得接真实账户。
• [P2] A 模式第 3 日是否延续（09-25 为强制归类后第 1 个复核交易日）——需 09-25 完整数据。
• [P2] 美股指数二级源为东财单家（虽与 FRED 81 日逐日一致）——集中度风险保留为 [待验证]。
• [P2] DTWEXBGS 滞后 6 日 / WTI 滞后 2 日 → 不参与当日判定。
• [待验证] 事件—价格因果不可证（仅登记时间相邻）；WF/archetype 前视检验需滚动样本外。

十一、今日（2026-09-25）可证伪观察清单

全部为事前写下的可观察条件；未发生一律 [待观察]。不含任何买卖指令。

1. A 模式复核（首要）：09-25 若出现 美元↑ + 10Y TIPS↑ + 黄金↓ 三项同向 → A 计数延续至 3 日（强度上升）；任一项不同向 → A 不延续，回到 2 日观察期。[待观察]
2. 黄金区间：09-25 PM Fix 落在 4206.50–4326.30 记 covered_hit，否则 uncovered_miss；源未发布记 pending（不计分）。[待观察]
3. 方向腿：09-25 PM < 4266.40 → dir=down 命中；> 4266.40 → 证伪。[待观察]
4. 美元腿：09-25 DXY > 101.2925 → dxy_dir=up 命中。先行读数 100.9843（−0.30%）方向不利，须待完整数据判定。[待观察]
5. 实际利率腿：09-25 10Y TIPS > 2.85% → 10y_tips_dir=up 命中。[待观察]
6. L0-2：09-25 VIX 单日 ≥ +15% 或三日 ≥ +30% → 警告/断路；先行读数 15.37（盘中）低于 09-24 的 15.67。[待观察]
7. L0-3：09-25 若金/SPX/NDX 均跌>1.5% 且 AGG ≤−1.5% → 三杀断路；09-24 四资产同跌但幅度不足，09-25 方向一致性值得继续观察。[待观察]
8. C 模式：双腿 > −0.2 连续段若重新开启并累计 ≥10 日 → 接近门槛；当前无合格段。[待观察]
9. 债券腿：09-25 收盘发布后，应确认 TLT/AGG 由"盘中未完成"转为最终收盘并正常并入（不在 provisional_dropped 中）。[待观察]
10. 模拟盘：09-25 若 L1 仍为 down 且 L0 维持正常 → 预期 hold（无多头敞口，残余 0.000090）；若 L0 断路 → 预期 close。[待观察]

十二、Agent 预测系统状态

十三、本次运行的两处真实缺陷修复（v5.2.1）

背景：本次「开盘日任务」的首次运行（run_id 20260925T235746+0800）出现 L0 由"正常"回退为"降级"、并列排版 2 项告警。经排查为两个真实代码缺陷（非数据源问题），已修复 + 备份 + 重发。

P1-1｜二级源 VIX 回退在"二级源比目标日更新"时整段失效

• 文件：scripts/dkanalysis.py（L0-2 分支）
• 症状：目标日 09-24 的权威 VIX（FRED）尚未发布，而二级源 vix_daily.json 已含 09-25 的 T+0 延迟报价 → 旧判定 ds[-1] == tkey 因序列末项变成 09-25 而不成立 → 回退不触发 → L0-2 假性「无法评估」→ L0 汇总降级。
• 修复：改为 upto = [d for d in ds if d <= tkey]; upto[-1] == tkey（只要求目标日在序列内）；前值取 upto[-2]（不再误取 09-25）；来源标签由实际源映射（cboe_csv→CBOE 官方日线 CSV、cboe_delayed→延迟报价(T+0)、fred→FRED VIXCLS、cboe_delayed_derived→反推）。
• 验证：重发后 L0-2 = 正常，single +3.2% / 三日 +5.4%，来源 CBOE 官方日线 CSV，L0 汇总回到 正常（L0-3 可评估）。

P1-2｜债券腿把当日"盘中未完成"日线当收盘永久并入

• 文件：scripts/update_bond_etf.py
• 症状：东财日线在美股盘中即返回当日未完成中间价。本次抓取时 TLT/AGG 被写入 2026-09-25（TLT 79.095 / AGG 94.925），而纳斯达克官网最新仍为 09/24。因增量合并不覆盖已入库日期，该"伪收盘"会永久留存并污染 09-25 的债券回报 —— 违反"不制造当日尚未发生的价格"。
• 修复：新增 _is_session_final() / filter_session_final()——美股 16:00 ET 收盘（保守取 UTC 21:00）之前的当日日线视为 provisional，拒绝并入，写入 provisional_dropped 字段并打印告警；对旧文件同样过滤（可回滚已污染的当日条目）。
• 回滚结果：TLT/AGG 由 82 天 → 81 天，最新恢复为 2026-09-24（TLT 79.42 / AGG 94.95），provisional_dropped = ['2026-09-25']；交叉验证仍为"两源一致（重叠 81 日，最大差 0.00）"。面板 09-25 行的 tlt/agg 已清空（该日 trading_day=False，不计入任何统计）。

其余同步

• 00 驾驶舱（投资MOC）.md：头部面板规模 → 85 行 / 06-01→09-25；页脚日期 → 2026-09-26。
• 备份：/var/minis/shared/backup/DUCKERRY_pre_auxvixfix_20260925/（含修改前 dkanalysis.py、update_bond_etf.py、bond_agg.json、bond_tlt.json 与 md5 基线）。
• 重发后：G1=PASS、doc_sync_check 全绿、moc_index 无需更新、arch_check 死链 0 / 孤儿 0。

*生成方式：fetch.py（真实数据管线）+ state_digest.py（状态摘要）+ Agent 结构化撰写；落盘入口 scripts/review_write.py（唯一合法入口，自动登记 + 可达性校验）。* *事实来源：数据/latest.json、数据/panel.csv、数据/vix_daily.json、数据/bond_xcheck.json、数据/pattern_abc.json、数据/paper/、数据/predictions/predictions.jsonl、数据/econ_calendar.json。* *标记约定：[推断] 非机械直出；[待验证] 参数/规则未经样本外验收；[待观察] 未发生事件；[待补] 数据源暂未覆盖。*

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