资产/黄金

一句话

更像“宏观/风险定价”的镜子，但会出现相关性失效与权重切换。

使用框架

• 框架/黄金主导因子切换(A-B-C)
• 概念/A-B-C阈值: A/B/C 三模式阈值与切换逻辑
• 概念/相关性失效: 当变量间原本稳定的关系不再成立时的模型失效预警

重点关注

宏观因子

• 因子/宏观因子: 关注美元指数、实际利率、风险溢价与流动性状态
• 监测要点：
• 美元指数 DXY 每日收盘；实际利率变动幅度 >0.05 pp（百分点） 计入评分
• 实际利率 ≡ 10Y TIPS 到期收益率，二者是同一个数，不得并列写两个值；

名义利率 − TIPS = 盈亏平衡通胀（另一个概念，勿混称"实际利率"）。见 框架/数据口径定义#二、"实际利率"与"10Y TIPS"是同一个数

• TIPS↑ → 实际利率上升 → 黄金压制（A 模式方向）；但若实际利率上升而黄金照涨，属于相关性失效证据，计入 C
• VIX 突破 30 计入"风险升级"信号

周期因子

• 因子/周期因子: 关注宏观信用周期位置、季节性规律、长周期所处位置
• 监测要点：
• 信用利差变动（高收益债/投资级债）
• 商品库存周期（特别是黄金 ETF 持仓变动）
• 季节性：每年 9-11 月为黄金旺季（印度婚庆季、东南亚节庆）

价格因子

⚠ 动量阈值统一以 框架/数据口径定义#五、L1 动量判定的两条子规则冲突（需定优先级） 为准。

本页旧版写"5 日涨幅 > 8% 才不限制入场"，与框架 L1 的"5 日总变动 >3% 即强趋势"是两套门槛，相差近 3 倍，已废止。

• 技术动量（统一口径）：5 日区间累计 >3% = 强趋势、1%~3% = 弱趋势、<1% = 震荡（不入场）
• 持仓结构：COMEX 非商业净持仓净多/净空方向变动；持仓量（OI）上升只表示新资金进场，方向未知，不得直接读作看空
• 资金流向：黄金 ETF（GLD / IAU）每周净流入/流出变动

相关复盘

• 每日收盘复盘（见 复盘/ 目录）
• 关联链接：[[框架/黄金主导因子切换(A-B-C)]], [[概念/A-B-C阈值]], [[概念/相关性失效]]